İki oran
Yukarı yakalanma oranı. Piyasa yükseldiğinde, strateji o yükselişin yüzde kaçını yakalıyor. Yüzde 100 ise piyasayla aynı, üstündeyse piyasadan iyi, altındaysa geride.
Aşağı yakalanma oranı. Piyasa düştüğünde, strateji o düşüşün yüzde kaçına maruz kalıyor. Yüzde 100 ise piyasayla aynı, altındaysa piyasadan az kaybediyor (iyi), üstündeyse piyasadan çok kaybediyor (kötü).
İdeal profil: yüksek yukarı yakalanma, düşük aşağı yakalanma. Yükselişlerin çoğunu al, düşüşlerin azına maruz kal.
Neden faydalı
Ortalama getiri, bir stratejinin nasıl davrandığını gizliyor.
İki strateji aynı ortalama getiriye sahip olabilir ama biri yükselişte harika düşüşte felaket, öteki dengeli. Yakalanma oranları bu farkı gösteriyor.
Özellikle savunma iddiasındaki stratejiler için önemli. “Bu strateji düşüşlerde korur” iddiasını, aşağı yakalanma oranı doğrudan test ediyor. Aşağı yakalanma yüksekse, o koruma iddiası boş.
Asimetri değerli
En değerli profil, asimetrik yakalanma.
Yukarı yakalanma yüzde 90, aşağı yakalanma yüzde 70 olan bir strateji, piyasadan daha iyi risk ayarlı getiri sağlıyor. Yükselişin çoğunu alıyor, düşüşün azına maruz kalıyor.
Bu asimetri, düşük volatilite stratejilerinin tipik profili. Boğada piyasadan biraz geride kalıyorlar ama ayıda çok daha az kaybediyorlar. Uzun vadede bu, daha iyi bileşik sonuç veriyor.
Bizim düşük volatilite bulgumuzla tutarlı: sakin hisseler yükselişte olağanüstü değil ama düşüşte çok daha dayanıklı.
Tuzaklar
Yakalanma oranlarının da tuzakları var.
Dönem seçimine duyarlı. Sadece boğa piyasasını içeren bir dönemde, aşağı yakalanma az sayıda gözleme dayanıyor ve güvenilmez.
Kıyas seçimine bağlı. Hangi piyasaya göre ölçüldüğü sonucu değiştiriyor. Yanlış kıyas, yakalanma oranlarını çarpıtır.
Tek başına yetmiyor. Yüksek yukarı, düşük aşağı yakalanma iyi görünüyor ama strateji genel olarak az işlem yapıyor ve piyasada az kalıyorsa, mutlak getiri düşük olabilir.
Nasıl okumalı
Bir strateji karnesinde yakalanma oranları verilmiş mi?
Yukarı yakalanma yüksek, aşağı yakalanma düşük mü? Bu, asimetrik ve değerli bir profil.
“Düşüşte korur” iddiası varsa, aşağı yakalanma oranına bakın. Gerçekten düşük mü?
Kaç yükseliş ve kaç düşüş dönemine dayanıyor? Az sayıda gözlem güvenilmez.
Ve hangi kıyasa göre ölçülmüş? Yanlış kıyas, oranları anlamsız kılar.
Sıradaki
Sıradaki yazıda bir fon karnesindeki beta, alfa ve R-kareyi birlikte okumayı ele alıyoruz. Üç sayının birlikte anlattığı hikaye.
Bu yazı bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi değildir.