Ne gösteriyor
Kayan (rolling) performans, bir metriği sabit bir pencerede sürekli yeniden hesaplıyor.
Mesela 12 aylık kayan Sharpe: her ay, önceki 12 ayın Sharpe’ını hesapla. Sonucu bir çizgi olarak çiz.
Böylece tek bir ortalama yerine, performansın zaman içindeki seyrini görüyorsunuz. Ne zaman iyi, ne zaman kötü gitti.
Neden faydalı
Tek bir ortalama, çok şeyi gizliyor.
Bir strateji ömrünün ilk yarısında harika, ikinci yarısında vasat olabilir. Ortalama iyi görünür ama strateji aslında bozulmuş olabilir.
Ya da tüm performans, tek bir olağanüstü dönemden gelebilir. O dönem çıkarılınca geriye vasat bir strateji kalıyor.
Kayan grafik bunları gösteriyor. Performansın ne kadar istikrarlı ve ne kadar dönem-bağımlı olduğunu.
Neye bakılır
İstikrar. Kayan çizgi düz mü, yoksa çok mu dalgalanıyor? İstikrarlı bir performans, birkaç dönemden gelen bir performanstan daha güvenilir.
Bozulma. Çizgi zamanla düşüyor mu? Bu, stratejinin işe yaramayı bıraktığının işareti olabilir. Yayın sonrası zayıflama böyle görünür.
Rejim bağımlılığı. Performans belirli piyasa koşullarında mı iyi? Kayan grafik, hangi dönemlerde iyi hangilerinde kötü gittiğini gösteriyor.
Uç dönemler. Tek bir muhteşem pencere, bütün ortalamayı taşıyor mu?
Bozulma tespiti
Kayan grafiğin en değerli kullanımı, bozulma tespiti.
Bir strateji ya da faktör, keşfedildikten sonra zayıflayabiliyor. Ortalamaya dönüş ve arbitraj yüzünden.
Kayan performans, bu zayıflamayı gözle görünür kılıyor. Erken dönemde yüksek, son dönemde düşük bir kayan Sharpe, stratejinin bozulduğunu gösteriyor.
Sadece toplam ortalamaya bakan biri, bu bozulmayı kaçırır. Ortalama hâlâ iyi görünür çünkü erken dönem onu yukarı çekiyor.
Bizim kullanımımız
Biz bulgularımızı üç ayrı dönemde gösteriyoruz: 2012, 2018, 2021 sonrası.
Bu, kayan performansın kaba bir hali. Bir metriğin farklı dönemlerde nasıl davrandığını gösteriyor.
Sharpe oranımız her dönemde farklı: 2012 sonrası 1,60, 2018 sonrası 2,01, 2021 sonrası 2,43. Bu değerlerin dönemden döneme değişmesi, tek bir sayıya güvenmemek gerektiğini gösteriyor.
Farklı dönemlerin hepsinde pozitif olması ise güven veriyor: performans tek bir döneme bağımlı değil.
Pencere seçimi
Kayan grafiklerde pencere uzunluğu bir tercih ve sonucu etkiliyor.
Kısa pencere (12 ay): güncel duruma duyarlı ama gürültülü. Çok dalgalanıyor.
Uzun pencere (36 ay): daha düzgün ama değişimleri geç yakalıyor.
Pencere seçimi yazımızda değindiğimiz keyfilik burada da var. Farklı pencerelerle bakmak, sonucun ne kadar sağlam olduğunu gösteriyor.
Nasıl okumalı
Bir strateji için tek bir ortalama yerine kayan performans grafiği var mı?
Performans istikrarlı mı, yoksa birkaç dönemden mi geliyor?
Zaman içinde bozulma var mı? Son dönem, erken dönemden zayıf mı?
Belirli rejimlerde mi iyi gidiyor?
Tek bir çarpıcı ortalama gördüğünüzde, “bu dönem boyunca sabit miydi?” sorusunu sorun. Cevap genelde hayır ve bu, ortalamanın ne kadarına güveneceğinizi belirliyor.
Sıradaki
Sıradaki yazıda kıyas ölçütü seçimini ele alıyoruz. Bir stratejiyi neye karşı karşılaştırdığınız, sonucu nasıl belirliyor.
Bu yazı bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi değildir.