Eşit ağırlık: en basit ve şaşırtıcı derecede iyi
En basit yöntem, her hisseye eşit pay vermek. On hisse varsa her biri yüzde 10. Kulağa fazla basit gelebilir ama araştırmalar, eşit ağırlığın çoğu karmaşık yöntemi geçtiğini defalarca gösterdi.
Nedeni ilginç: eşit ağırlık, otomatik olarak küçük şirketlere ve düşük fiyatlılara daha fazla pay verir. Bu da tarihsel olarak ödüllendirilen bir eğilim. Ayrıca yeniden dengeleme sırasında yükseleni satıp düşeni alma disiplinini kendiliğinden dayatır.
Bedeli: küçük şirketlere ağırlık verdiği için daha çok işlem ve daha çok dalgalanma. Ama basitliği ve sağlamlığı, çoğu yatırımcı için güçlü bir varsayılan yapıyor.
Piyasa değerine göre: endeksin yaptığı
BIST 100 gibi endeksler, şirketleri piyasa değerine göre ağırlıklandırır. Büyük şirket, büyük pay. Bu yöntemin avantajı, neredeyse hiç işlem gerektirmemesi: fiyatlar değiştikçe ağırlıklar kendiliğinden ayarlanır.
Dezavantajı, sizi en çok yükselmiş, en pahalı hisseye en çok maruz bırakması. Bir hisse balona binerse, endeks o balona giderek daha çok yatırım yapar. Zirvede en büyük payı en şişkin hisseye vermiş olursunuz.
Yine de düşük maliyeti ve doğal dengesi sayesinde, pasif yatırımın temeli bu yöntem. Endeks fonu alıyorsanız, farkında olmadan piyasa değeri ağırlıklı bir portföy tutuyorsunuz.
Volatiliteye göre: riski eşitlemek
Üçüncü yaklaşım, paraya değil riske eşit pay vermek. Sakin bir hisseye daha çok, çok oynak bir hisseye daha az koyarsınız. Amaç, her pozisyonun portföyün toplam dalgalanmasına benzer katkı yapması.
Bunun mantığı şu: eşit para koyduğunuzda, oynak bir hisse portföyün riskine sessizce hakim olur. Yüzde 10 pay verdiğiniz çok oynak bir hisse, toplam riskin belki yarısını üretebilir. Volatiliteye göre ağırlıklandırma bunu düzeltir.
Uygulamamızda ters volatilite ağırlıklandırmasının maksimum düşüşü belirgin biçimde azalttığını gördük. Getiriden çok, sarsıntıyı yönetmek isteyenler için mantıklı bir yöntem. Bedeli, sürekli ölçüm ve ayarlama gerektirmesi.
Hangisi sizin için
Doğru yöntem, önceliğinize bağlı. Basitlik ve sağlamlık istiyorsanız eşit ağırlık. Düşük maliyet ve pasiflik istiyorsanız piyasa değeri. Sarsıntıyı bastırmak istiyorsanız volatiliteye göre.
Karışım da mümkün. Örneğin çekirdek pozisyonlarda eşit ağırlık, ama tek bir hisseye belli bir tavan koymak. Önemli olan, ağırlığı rastgele değil, bilinçli bir kurala göre vermek. Çünkü ağırlıksız bir portföy, aslında gizli ve düşünülmemiş bir bahisler yığını.
Bir uyarı: içgüdüyle ağırlık vermeyin
En yaygın hata, en çok “sevdiğiniz” hisseye en çok pay vermek. Bu, en yüksek güven duyduğunuz fikre en büyük riski bağlamak demek ve güven, çoğu zaman haklılıkla ilgisiz. Bir kural belirleyin ve ona sadık kalın.
Sıradaki
Sıradaki yazıda çekirdek-uydu yaklaşımını ele alıyoruz: portföyün büyük bir sakin çekirdeği ile küçük, iddialı uydu pozisyonlarını nasıl birleştirebileceğinizi.
Bu yazı bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi değildir.