Temettünün cazibesi
Temettü hisselerinin çekiciliği birkaç kaynaktan gelir. Birincisi, somut nakit: fiyat dalgalanırken bile, düzenli temettü elinize geçer. Bu, özellikle piyasa durgunken ya da düşerken bir teselli sağlar. İkincisi, disiplin: temettü ödeyen şirketler genelde olgun, kârlı, istikrarlı işletmelerdir. Düzenli temettü ödeme kararı, yönetimin nakit üretimine ve sağlığına bir işaret olabilir.
Üçüncüsü, bileşik büyüme: temettüleri yeniden yatırıma yönlendirirseniz, zamanla temettüden gelen hisseler de temettü üretmeye başlar ve büyüme kartopu gibi hızlanır. Uzun vadeli getirinin önemli bir kısmı, yeniden yatırılan temettülerden gelir.
Yüksek verim her zaman iyi değil
En büyük tuzak, en yüksek temettü verimine sahip hisseyi seçmek. Daha önce de değindiğimiz gibi, temettü verimi bir kesirdir ve fiyat düşünce verim otomatik yükselir. En yüksek verimli hisseler, çoğu zaman fiyatı çökmüş, başı dertteki şirketlerdir ve temettülerini gelecek yıl kesebilirler.
Gerçek temettü hissesi, en yüksek verimi değil, en sürdürülebilir ve büyüyen temettüyü sunar. Bugün yüzde 4 ödeyip her yıl bunu artıran bir şirket, bugün yüzde 10 ödeyip yarın kesecek bir şirketten çok daha değerli. Verim rakamına değil, temettünün sağlamlığına ve büyüme eğilimine bakın.
Temettü sürdürülebilirliğinin işaretleri
Sağlam bir temettü hissesinin birkaç özelliği var. Temettü ödeme oranı makul olmalı: şirket kârının tamamını değil, sürdürülebilir bir kısmını dağıtmalı ki hem temettüyü koruyabilsin hem büyümeye yatırım yapabilsin. Temettü geçmişi istikrarlı, hatta artan olmalı: uzun bir düzenli ödeme geçmişi, güvenilirlik işareti. Ve temettü, gerçek nakitten ödenmeli, borçlanarak değil.
Bu işaretler, “temettü tuzağı” ile gerçek temettü hissesini ayırır. Tuzak, yüksek ama kırılgan bir temettü sunar; gerçek temettü hissesi, mütevazı ama sağlam ve büyüyen bir temettü.
Türkiye’de temettü hisseleri
BIST’te temettü hisselerine yaklaşırken yerel gerçekleri hesaba katmak gerekir. Türkiye’de temettü politikaları şirketten şirkete ve yıldan yıla değişir; ekonomik koşullar, bazı şirketleri temettü kesmeye ya da azaltmaya itebilir. Ayrıca yüksek enflasyon ortamında, nominal temettü büyümesi reel bir gelir artışı anlamına gelmeyebilir. Bir temettünün gerçek değerini, enflasyonu hesaba katarak değerlendirmek önemli.
Yine de BIST’te düzenli ve cömert temettü ödeyen, istikrarlı şirketler var ve bunlar, nakit akışı arayan yatırımcılar için sağlam bir seçenek olabilir. Önemli olan, tek bir yılın temettüsüne değil, şirketin uzun vadeli temettü kültürüne bakmak.
Portföydeki rolü
Temettü hisseleri, portföyün istikrar ve gelir sağlayan kısmı olarak düşünülebilir. Yüksek büyüme potansiyeli olan hisseler kadar hızlı yükselmeyebilirler ama düzenli nakit akışı ve genelde daha düşük volatilite sunarlar. Bu, özellikle nakit akışına ihtiyaç duyan ya da daha sakin bir yolculuk isteyen yatırımcılar için değerli.
Ama tüm portföyü temettü hisselerine ayırmak, büyüme potansiyelinden feragat etmek olur. Denge, temettü hisselerini portföyün bir bileşeni olarak, büyüme ve dağılma unsurlarıyla birlikte kullanmak.
Sıradaki
Sıradaki yazıda küçük ölçekli hisseleri ele alıyoruz. Büyük şirketlerin gölgesinde kalan bu şirketlerin fırsatlarını ve kendine has risklerini.
Bu yazı bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi değildir.