Wiki›Oranlar ve Değerleme
Hedef Fiyat ve Potansiyel
Hedef fiyat, bir aracı kurum analistinin hisse için genellikle 12 aylık ufukta biçtiği değerdir; potansiyel, bu hedefin güncel fiyattan yüzde kaç uzakta olduğudur. Birden çok kurumun hedefleri bir araya getirildiğinde konsensüs hedef elde edilir.
Bir ekspertiz raporu bir evin bugünkü piyasa değerine göre nerede durduğunu söyler; analistin hedef fiyatı da bir hissenin bir yıl sonra ne etmesi gerektiğine dair görüşüdür. Hedef, şirketin kârı, nakit akışı ve sektörüyle ilgili tahminlerden çıkar ve raporu yazan kurumun varsayımlarını taşır.
Nasıl hesaplanır
Potansiyel yüzde olarak okunur: artı değer hedefin güncel fiyatın üstünde, eksi değer altında olduğunu gösterir. Öneri fiyatı raporun yayımlandığı gündeki fiyattır; hedefe ilerleme, o günden bu yana hedefe giden yolun ne kadarının alındığını verir. Konsensüs hedef, hisseyi izleyen kurumların hedeflerinin ortancası ya da ortalamasıdır; potansiyel konsensüs hedefle de hesaplanabilir.
Örnek
Güncel fiyatı 100 TL olan bir hisseyi izleyen beş kurum:
| Kurum | Hedef fiyat | Potansiyel |
|---|---|---|
| Kurum 1 | 120 TL | yüzde 20 |
| Kurum 2 | 130 TL | yüzde 30 |
| Kurum 3 | 140 TL | yüzde 40 |
| Kurum 4 | 150 TL | yüzde 50 |
| Kurum 5 | 220 TL | yüzde 120 |
| Ortanca | 140 TL | yüzde 40 |
| Ortalama | 152 TL | yüzde 52 |
Tek bir kurumun çok iyimser hedefi ortalamayı 152 TL’ye çeker; ortanca ise 140 TL’de kalır. Ortanca, uçtaki tek görüşün konsensüsü kaydırmasını engeller. Kurum 1’in raporu 80 TL’den yazılmışsa, fiyat 100 TL’ye geldiğinde hedefe giden 40 TL’lik yolun yarısı alınmış, yani hedefe ilerleme yüzde 50 olur.
Nasıl yorumlanır
- Potansiyel bir görüştür, ölçüm değildir. Analistin varsayımları gerçekleşirse fiyatın nereye gidebileceğini gösterir.
- Kurum sayısı önemlidir. Tek kurumun hedefi bir görüş, on kurumun ortancası daha geniş bir beklentidir.
- Hedeflerin dağılımına bakılır. En düşük ve en yüksek hedef arasındaki geniş aralık, şirket hakkındaki belirsizliğin büyük olduğunu gösterir.
- Raporun tarihi okunur. Aylar önce yazılmış bir hedef, sonradan açıklanan bilançoyu ve fiyat hareketini bilmez.
Dikkat
- Hedefler fiyatın peşinden gidebilir: hisse yükseldikçe yukarı, düştükçe aşağı revize edilir.
- Yüksek enflasyonda hedefler nominaldir; yüksek bir potansiyelin bir kısmı yalnız enflasyonu karşılar.
- Bedelsiz sermaye artırımı ya da hisse bölünmesinden sonra eski hedef yeni pay birimine çevrilmezse potansiyel olduğundan kat kat yüksek görünür.
- Aynı kurumun eski ve yeni hedefleri birlikte sayılırsa konsensüs çarpıtılır.
Finemar'da bu sayı
Hedefler Kurumsal Beklentiler sayfasının Hedef Fiyat ve Tavsiyeler tablosundan gelir; her satır bir kurumun bir rapordaki hedefidir. Raporun yayımından sonra bedelsiz ya da bölünme yaşayan hissede hedef ve öneri fiyatı bugünkü pay birimine çevrilir. Potansiyel ve Hedefe İlerleme güncel fiyatla hesaplanır, güncel fiyat gün içinde canlı fiyatla yenilenir. Potansiyeli artı ya da eksi yüzde 200’ü aşan satır, kurumun güncellemediği eski bir hedef sayılıp tablodan çıkarılır. Konsensüs için her kurumun yalnız en güncel hedefi alınır ve bu hedeflerin ortancası kullanılır; aynı kurumun eski hedefleri sayılmaz. Bu konsensüs, hisse sayfasının Genel Bakış’ındaki Analist Konsensüsü kartında Medyan Hedef ve Potansiyel olarak, en düşük ve en yüksek hedef, kurum sayısı, kurumların en güncel tavsiyelerinin dağılımı ve en yeni üç kurumla birlikte gösterilir. BIST Hisseler tablosunun Potansiyel(%) sütunu da aynı ortanca hedefi güncel fiyatla kıyaslar.
Derinlemesine
Analist hedefleri nasıl kurulur
Analistler çoğunlukla indirgenmiş nakit akışı, çarpan karşılaştırması ya da ikisinin karışımını kullanır. Önce şirketin önümüzdeki yıllardaki satış, kâr ve nakit akışı tahmin edilir, sonra bu tahminlere bir değerleme yöntemi uygulanır. Hedef fiyat bu yüzden bir tahmin zincirinin son halkasıdır; zincirin başındaki küçük bir değişiklik hedefi büyük ölçüde oynatabilir.
Temettü ve pay olaylarında düzeltme
Temettü dağıtıldığında hisse fiyatı dağıtılan tutar kadar düşer; bedelsiz sermaye artırımında ise pay sayısı artar ve fiyat bölünür. Bu olaylardan önce yazılmış bir hedef aynı ölçüyle düzeltilmezse güncel fiyatla kıyaslanamaz. Hedefi yeni pay birimine çevirmek için eski hedef, olayın fiyat faktörüyle çarpılır.
Analist iyimserliği
Araştırmalar, analist hedeflerinin ortalamada gerçekleşen fiyatın üstünde kaldığını gösterir. Bunun bir sebebi, kurumların izlemeye değer buldukları şirketleri seçmesi ve olumsuz görüşü daha az yazmasıdır. Konsensüs potansiyeli bu iyimserlik payıyla birlikte okunur.
Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir; eğitim ve bilgilendirme amaçlıdır.