Fiyat/Satış Oranı

Nasıl hesaplanır

Satış gelirleri gelir tablosunun ilk satırındaki hasılattır. Piyasa değeri ve satışlar aynı pay sayısına bölünerek oran hisse başına da yazılabilir; F/Satış ve PD/Satış adları bu iki yazımdan gelir.

Örnek

Piyasa değeri aynı, satışı ve kâr marjı farklı iki şirket:

A’nın her 1 TL’lik satışına 0,5 TL, B’ninkine 2 TL değer biçiliyor. Ama A satışının yalnız yüzde 2’sini, B yüzde 20’sini kâra çeviriyor: A’nın net kârı 40 Mn TL, B’ninki 100 Mn TL. F/K’ya bakıldığında sıra tersine döner; A’nınki 25, B’ninki 10’dur.

Nasıl yorumlanır

• Kâr olmasa da hesaplanır. Zarar eden ya da kârı geçici olarak düşen şirkette F/K anlamını yitirirken satış çoğu zaman pozitif kalır.
• Satış, kârdan daha istikrarlıdır. Muhasebe tercihlerinden ve tek seferlik kalemlerden kâr kadar etkilenmez.
• Kâr marjıyla birlikte okunur. Marjı yüksek şirkette yüksek fiyat/satış olağandır; aynı oran, marjı düşük şirkette çok daha yüksek bir fiyatlama demektir.
• Sektör içinde kıyaslanır. Perakende gibi düşük marjlı sektörlerde oran doğal olarak düşük, yazılım gibi yüksek marjlı sektörlerde yüksektir.

Dikkat

• Oranın iki tarafı farklı kesimlere aittir: piyasa değeri yalnız ortakların hakkını ölçer, satış ise borç verenlere de hizmet eder. Borcu yüksek şirkette firma değerinin satışa oranı daha tutarlı bir ölçüdür.
• Holding ve yatırım şirketlerinde satış işin büyüklüğünü anlatmayabilir; oran bu şirketlerde yanıltıcı olur.
• Bankalarda ve sigorta şirketlerinde satış kalemi yoktur, oran kullanılmaz.