Wiki›Temettü ve Sermaye İşlemleri
Temettü Verimi
Temettü verimi, pay başına yıllık temettünün hisse fiyatına oranıdır. Hisseye yatırılan her 100 TL için yılda kaç TL nakit dağıtıldığını gösterir. Fiyat düştüğünde de yükseldiği için tek başına okunmaz.
Kiraya verilen bir dükkânın yıllık kirası satış fiyatının yüzde kaçıysa, mülkün kira getirisi odur. Temettü verimi aynı soruyu hisse için sorar: hisseye ödenen fiyata karşılık şirket yılda ne kadar nakit dağıtıyor?
Nasıl hesaplanır
Sonuç yüzde olarak okunur. Yıl içinde birden fazla ödeme yapılmışsa pay başına tutarlar toplanır. Paydadaki fiyat, hesabın amacına göre ödemeden önceki fiyat ya da bugünkü fiyat olabilir; ikisi farklı sonuç verir.
Örnek
Aynı tutarda temettü dağıtan iki şirket:
| Şirket A | Şirket B | |
|---|---|---|
| Pay başına brüt temettü | 4 TL | 4 TL |
| Hisse fiyatı | 80 TL | 50 TL |
| Temettü verimi | yüzde 5 | yüzde 8 |
Tutar aynı olduğu halde B’nin verimi daha yüksek, çünkü fiyatı düşük. B’nin fiyatı geçen yıl 80 TL iken kâr beklentisi bozulduğu için 50 TL’ye inmişse, yüzde 8’lik verim geçen yılın kârından ödenmiş temettüye dayanır. Bu yıl temettü 2 TL’ye inerse verim yüzde 4’e düşer.
Nasıl yorumlanır
- Fiyata göre nakit getirisini gösterir. Mevduat faizi ya da tahvil getirisiyle yan yana konabilir; fark, temettünün her yıl şirketin kârına ve kararına bağlı olmasıdır.
- Yüksek verim iki yoldan oluşur: temettü artmıştır ya da fiyat düşmüştür. Hangisi olduğu tutara ve fiyat seyrine birlikte bakılarak anlaşılır.
- Sektörlerin olağan verim düzeyi farklıdır. Olgun, yatırım ihtiyacı az şirketler daha çok dağıtır; kıyas aynı sektörde anlamlıdır.
- Toplam getirinin bir parçasıdır. Yatırımcının kazancı fiyat değişimi ile temettünün toplamıdır.
Dikkat
- Hesap geçmişe bakar. Gelecek yılın temettüsü kâra ve genel kurul kararına bağlıdır.
- Tek seferlik bir dağıtım o yılın verimini şişirir; birkaç yılın ortalaması daha sağlıklıdır.
- Bölünme ya da bedelsiz sonrasında eski pay başı tutar yeni fiyata bölünürse verim yapay olarak yükselir.
Finemar'da bu sayı
Temettü Karnesi ve Temettü Radarı’nda verim, yılın brüt temettüsünün ödeme öncesindeki hisse fiyatına bölünmesiyle bulunur; her yıl kendi fiyatıyla hesaplanır. Yüzde 40’ı aşan kayıtlar bölünme ya da veri hatası sayılıp dışarıda bırakılır. Karnedeki Ortalama Verim (5 Yıl) son beş ödeme yılının ortalamasıdır. Radar’daki Temettü Şampiyonları seçilen dönemdeki yıllık verimleri toplar. Gelecek Temettü Tahminleri son üç yılın ortalama verimini güncel fiyata uygular; en az iki yıllık kayıt ister, bu yıl ödeme yapmış ya da ödemesi ilan edilmiş hisseleri listelemez. Para birimi seçimi verimi değiştirmez. Strateji Kütüphanesi verimi şirket düzeyinde kurar: son 12 ayda nakit akış tablosunda görülen temettü ödemeleri piyasa değerine bölünür. ABD hisselerinde son dört çeyrekte pay başına ödenen temettü güncel fiyata bölünür.
Derinlemesine
Geçmiş verim ve beklenen verim
Son ödenen temettüyle hesaplanan verim gerçekleşmiş bir sayıdır ama geçmişi anlatır. Şirketin açıkladığı ya da analistlerin tahmin ettiği gelecek temettüyle hesaplanan beklenen verim ileriye bakar ama tahmine dayanır. İkisi arasındaki büyük fark, piyasanın temettüde bir değişiklik beklediğine işaret edebilir.
Verim tuzağı
Kârı ve nakdi bozulan şirkette fiyat önce düşer, temettü kesintisi ise ancak bir sonraki genel kurulda açıklanır. Aradaki dönemde verim, artık tekrarlanmayacak bir ödemeye göre hesaplandığı için cazip görünür. Kâr dağıtım oranının yüzde 100’e yaklaşması ve serbest nakit akışının temettüyü karşılamaması bu durumun sık görülen işaretleridir.
Ödeme öncesi fiyat ve bugünkü fiyat
Bir yılın verimini o yılın ödeme öncesi fiyatıyla hesaplamak, o yıl hisseyi alan yatırımcının gerçekten elde ettiği oranı verir. Bugünkü fiyatla hesaplamak ise bugün alan yatırımcının, temettü aynı kalırsa elde edeceği oranı verir. Fiyatı yıllar içinde çok değişmiş hissede bu iki sayı birbirinden belirgin biçimde ayrılır.
Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir; eğitim ve bilgilendirme amaçlıdır.