Bilanço Sürprizi
Kâr ve satış sürprizinin standartlaştırılmış birleşimi; yalnız bilanço açıklamış hisseler yarışır, sepet her ay yenilenir.
Son 7 yıllık geriye dönük testte model yılda ortalama +%50,6 getiri üretti; aynı dönemde endeksin yıllık ortalaması +%45,3 oldu. Fark yılda 5,3 puan. Rakamlar TL bazında nominaldir; enflasyon dikkate alınmalıdır.
Ne yapıyor
Şirket beklenenden iyi bilanço açıkladığında fiyat tam tepki vermez, haftalarca yukarı sürüklenir. Model o sürüklenmeyi yakalamaya çalışır. Diğer modellerden yapıca farklıdır: tüm evreni puanlamaz, önce bir uygunluk kapısı koyar ve yalnızca son haftalarda bilanço açıklamış hisseler yarışır. Sürpriz, kârın ve satışın yıllık değişiminin şirketin kendi geçmiş dalgalanmasına oranıdır; kâr marjı ve fiyat momentumuyla ölçeklenir. Sürüklenme penceresi bir bilanço döneminden diğerine kesintisiz uzanacak kadar geniştir, bu yüzden model her ay sepet kurar.
Ne zaman çalışır, ne zaman zayıflar
Yükselişte önde, oynak
Her ay bilanço sürprizi en yüksek hisseleri taşır, boş dönem bırakmaz. Yükselen aylarda endeksin bir adım önünde gidiyor, düşen aylarda kaybın büyük kısmını paylaşıyor. Oynaklığı endeksin belirgin üzerinde: geniş sepette risk ayarlı getirisi endeksi geçiyor, dar sepette geçmiyor.
Hiçbir model her piyasada iyi değildir. Bir modelin zayıf olduğu dönemi bilmek, güçlü olduğu dönemi bilmek kadar önemlidir; bu yüzden burada yazıyor.
Sonuçlar nasıl ölçüldü
Yukarıdaki rakamlar geriye dönük testten (backtest) gelir: model, geçmiş verilerle her dönem yeniden çalıştırılır ve seçtiği hisselerin sonraki dönem getirisi ölçülür. Karşılaştırma ölçütü BIST 100 endeksidir.
Testlerde model yalnızca o tarihte gerçekten bilinebilecek veriyi görür; bilanço verileri açıklanma gecikmesiyle birlikte kullanılır. Modeller yalnızca alım yönlüdür: açığa satış, kaldıraç ya da negatif pozisyon üretmezler.
Hesaplama yöntemi ve veri kaynakları için metodoloji sayfasına bakabilirsiniz.
Sık Sorulan Sorular
Bilanço Sürprizi nasıl çalışıyor?
Şirket beklenenden iyi bilanço açıkladığında fiyat tam tepki vermez, haftalarca yukarı sürüklenir. Model o sürüklenmeyi yakalamaya çalışır. Diğer modellerden yapıca farklıdır: tüm evreni puanlamaz, önce bir uygunluk kapısı koyar ve yalnızca son haftalarda bilanço açıklamış hisseler yarışır. Sürpriz, kârın ve satışın yıllık değişiminin şirketin kendi geçmiş dalgalanmasına oranıdır; kâr marjı ve fiyat momentumuyla ölçeklenir. Sürüklenme penceresi bir bilanço döneminden diğerine kesintisiz uzanacak kadar geniştir, bu yüzden model her ay sepet kurar.
Bilanço Sürprizi hangi piyasada iyi, hangisinde zayıf?
Her ay bilanço sürprizi en yüksek hisseleri taşır, boş dönem bırakmaz. Yükselen aylarda endeksin bir adım önünde gidiyor, düşen aylarda kaybın büyük kısmını paylaşıyor. Oynaklığı endeksin belirgin üzerinde: geniş sepette risk ayarlı getirisi endeksi geçiyor, dar sepette geçmiyor.
Bilanço Sürprizi geçmişte ne kadar kazandırdı?
Son 7 yılda modelin yıllık ortalama getirisi +%50,6, endeksin +%45,3. Yıllık fark 5,3 puan. Bu sayılar geriye dönük testten gelir; gelecek getiri garantisi değildir.
Bilanço Sürprizi açığa satış önerir mi?
Hayır. Finemar'daki tüm modeller yalnızca alım yönlüdür; açığa satış ya da kaldıraç önerisi üretmezler.
Geriye dönük test sonuçları gelecek getiriyi garanti etmez. Geçmiş veriyle ölçülen bir üstünlük, ileride sürmeyebilir. Bu sayfadaki bilgiler genel bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi değildir.
Tüm modeller · Metodoloji · Hisse tarayıcıları · Formasyon istatistikleri